O mercado financeiro global viveu uma quarta-feira tensa, 21 de maio de 2025, após um leilão decepcionante de US$ 16 bilhões em Treasuries de 20 anos nos Estados Unidos. O rendimento saiu a 5,047%, acima dos 5,035% negociados minutos antes, revelando uma demanda muito abaixo do esperado.

O impacto foi imediato: Treasury de 30 anos saltou para 5,08%, enquanto o de 10 anos foi a 4,59%. As bolsas reagiram com fortes quedas — Dow Jones caiu 1,91%, S&P 500 recuou 1,61% e Nasdaq, 1,41%.

O desconforto dos investidores reflete a exigência de prêmios maiores para financiar a dívida americana de longo prazo, agravado pelo recente rebaixamento da nota de crédito dos EUA pela Moody’s. E o risco fiscal aumenta com a proposta de extensão dos cortes de impostos do governo Trump, avaliados em US$ 3 trilhões, que podem aprofundar ainda mais um déficit já superior a US$ 36 trilhões.

“O leilão foi um desastre anunciado. Não é surpresa, os yields sobem no mundo todo”, afirmou Kathy Jones, da Charles Schwab. Para Andrzej Skiba, da RBC Global Asset Management, “o prêmio de prazo precisa subir, enquanto não houver clareza sobre o déficit”.

O estresse não se limita aos EUA. Os juros de 30 anos no Japão e no Reino Unido também dispararam nesta semana. E no mercado de opções, traders correm para se proteger da possibilidade de os yields de 10 anos romperem a marca dos 5%.

Os prêmios para hedge contra perdas nos Treasuries de longo prazo estão no maior nível desde abril. O mercado envia um recado claro: sem uma solução concreta para o desequilíbrio fiscal dos EUA, a pressão sobre os juros longos persiste — e os efeitos já são visíveis nas bolsas, no dólar e nos mercados emergentes.