O setor de serviços nos Estados Unidos encerrou 2024 em alta, com um desempenho acima do esperado em dezembro, segundo o Índice de Gerentes de Compras (PMI) do Instituto de Gestão de Fornecimento (ISM). O indicador subiu para 54,1, superando a previsão de 53,3 e consolidando o crescimento em um setor que representa mais de dois terços da economia americana. Contudo, um salto nos preços pagos por insumos acendeu o alerta para uma inflação persistente, o que pode limitar os cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve em 2025.
Essa combinação de crescimento econômico resiliente e pressão inflacionária sugere que o Fed poderá adotar uma postura mais cautelosa em relação à política monetária, contrariando as expectativas de cortes mais agressivos nos juros.
O PMI acima de 50 pontos indica expansão do setor de serviços, e o avanço de dezembro sinaliza um sólido desempenho econômico no quarto trimestre de 2024. Além disso, o PMI do setor industrial também registrou sua maior alta em nove meses, reforçando o otimismo.
Entretanto, o maior ponto de atenção é o aumento no índice de preços pagos por insumos de serviços, que subiu para 64,4 em dezembro, a leitura mais alta desde fevereiro de 2023. Isso mostra que os custos continuam pressionando a inflação, dificultando o progresso do Fed em alcançar sua meta de 2%.
Essa pressão inflacionária pode levar o banco central americano a reconsiderar o ritmo de cortes na taxa de juros em 2025, especialmente diante de uma economia que segue resiliente, com alta demanda e um mercado de trabalho aquecido.
A vitória de Donald Trump nas eleições de novembro trouxe um aumento na confiança empresarial, impulsionado pela expectativa de cortes de impostos e um ambiente regulatório mais favorável. No entanto, existem riscos associados a algumas promessas de campanha do presidente eleito, como tarifas mais altas sobre produtos importados e deportações em massa, que podem ampliar a inflação e comprometer o crescimento econômico.
Essas medidas protecionistas podem elevar os custos de produção e gerar impactos negativos no poder de compra dos consumidores, aumentando ainda mais a pressão inflacionária.
Em dezembro, o Federal Reserve realizou seu terceiro corte consecutivo nos juros, reduzindo a taxa básica em 25 pontos-base, para uma faixa de 4,25% a 4,50%. No entanto, o banco central reduziu suas expectativas de cortes futuros, projetando apenas duas reduções para 2025, contra as quatro previstas anteriormente.
Essa revisão reflete a percepção de que a economia americana está mais forte do que se esperava, o que pode dificultar uma redução mais rápida da inflação. O mercado de trabalho, por exemplo, permanece robusto, o que sustenta a demanda por bens e serviços, mantendo os preços elevados.
Os dados mais recentes mostram que a economia dos Estados Unidos permanece resiliente, mesmo diante de cortes nos juros e medidas de aperto monetário implementadas em 2024. No entanto, a inflação ainda está longe da meta do Fed, o que pode forçar o banco central a adotar uma postura mais conservadora.
Com um setor de serviços aquecido e custos de insumos em alta, é provável que o Fed mantenha uma política de juros mais rígida por mais tempo, buscando garantir que a inflação não volte a acelerar.
Para 2025, o foco estará em:
O avanço do PMI de serviços mostra que a economia americana continua crescendo, apesar das condições monetárias mais apertadas. No entanto, a inflação permanece um problema, com custos elevados nos insumos e uma demanda sólida que impede uma queda rápida nos preços.
O Federal Reserve terá que equilibrar essas forças para evitar que cortes agressivos nas taxas de juros acabem estimulando ainda mais a inflação. Para os próximos meses, o mercado estará atento ao comportamento do PMI e ao impacto das políticas econômicas do novo governo Trump — que promete desburocratizar o ambiente de negócios, mas pode, ao mesmo tempo, trazer novos riscos inflacionários.
A mensagem é clara: o Fed deve seguir cauteloso, com foco na inflação, mesmo diante de um crescimento econômico acima do esperado.